新利体育美容包括生活美容和医疗美容，其中生活美容是指运用化妆品、保健品和非医疗器械等非医疗性手段，对人体所进行的皮肤护理、按摩等带有保养或者保健性质的非侵入性的美容护理。医疗美容是指运用手术、药物、医疗器械以及其他具有创伤性或者侵入性的医学技术方法对人的容貌和人体各部位形态进行的修复与再塑，包括隆胸、吸脂、彩光嫩肤、除皱美容、眼眉 /颧骨/鼻部/颌面/口唇整形等。

　　医疗美容项目可以分为手术类和非手术类，其中手术类是通过外科手术手段永久性地塑造或重建身体部位以达到改变外观的效果；非手术类则是以微整形项目为主，通过注射、激光和化学剥落等非手术手段达到塑形或年轻化的效果。

　　据中商产业研究院数据显示，2015年我国医疗美容行业规模在511亿元的水平，近4年来行业始终保持增速20%以上的高速增长。可以预见，随着生活水平的进一步提高以及医疗美容观念的进一步普及，未来国内医美市场规模将会进一步扩张。

　　中国的整形美容服务市场经过民营企业的不懈耕耘，已经初步完成启蒙阶段，中国医美市场在过去5年表现出高速崛起的状态，医美案例数与医美注册医师队伍的扩张速度均处在世界前列。中国医美诊疗人次在2.2/1000人的比重，不足美国的1/4，所以理论上讲排除价格因素有4倍以上的增长空间。男女客户比例在15:85左右。

　　目前，根据统计局公布的人均可支配收入增速和智研数据中心测算的医美市场增速，预计过去7年医疗美容弹性需求接近3。如果未来5年中国人均可支配收入增速维持在6%左右，单从收入弹性的角度看，保守估计医美市场增速达到20%左右。至2025年，我国医疗美容行业市场规模将达到 2,524 亿元人民币。

　　微整形，原指注射填充类美容，如肉毒素、胶原蛋白、玻尿酸、爱贝芙等项目，现在一些伤口微小、隐蔽、恢复迅速的手术项目、治疗方法也被囊括其中，更广的范围还包括光学美肤等项目。微整形具有无痛无痕、可恢复性、安全性高、起效快等特点，新利体育迎合了消费者对医疗美容安全性和无手术痕迹的需求，成为目前增长最快的医疗美容项目。 Frost & Sullivan 的数据显示，非手术美容服务将从 2014年的360万例增至 2018年的750万例，年复合增长率超过25%，未来随着复诊重复消费率提升，微整形将在中国医疗美容服务市场占据更大份额。

　　相较于传统的整形，微整形（如瘦脸针和玻尿酸针）不仅手术风险低，而且单价也较低，比较容易让用户“入门”整形，建立信任感。新利体育有调查显示首次整形后用户的流失率在90%以上，但整形三到四次后，用户的流失率会降到50%。因此通过“小而频繁”的微整形战略，可以更好地抓住用户。

　　从年人均医疗美容次数看，2013年我国仅为2.4次/千人，远远低于韩国的13.5人次/千人，也低于世界平均水平3.3次/千人。韩国人口仅为中国的1/27，但医疗美容市场规模达600亿美元，占其GDP比重高达5%，远高于中国的0.8%。中国医疗美容市场空间潜力巨大，是快速成长中的朝阳行业。

　　据统计，目前全国在卫生部门注册的医疗美容机构有10,000余家，经过逐级正规训练达到卫生部要求的整形外科医生只有2,000多人。尽管医疗美容机构近几年仍呈现爆发式的增长，但符合卫生部《医疗美容机构基本标准》要求的医院仍然占少数，而认证合规的美容外科医生数量更是缺口巨大。相比之下，韩国只有5,000多万人，却拥有5,000多家美容机构和2,000多名认证医师，人均拥有的美容医院和医师数量都远远超过中国。

　　目前医美行业上游生产的产品多数是应用在微整形项目，与微整形相比，整形外科更看重医生的技术水平，实施整形手术过程中用到的也多是麻醉剂、消炎药、手术刀等基本药品和耗材。国内医疗美容市场上，微整形项目使用的耗材主要是玻尿酸、胶原蛋白等，常见的药品有肉毒素，新利体育而医疗器械则主要是各类激光仪器和超声刀。

　　肉毒素是肉毒杆菌在繁殖过程中分泌的毒性蛋白质，具有很强的神经毒性。肉毒素能阻断神经和肌肉之间的“信息传导”，使过度收缩的肌肉放松舒展，皱纹便随之消失。肉毒素的认证周期为8-10年，玻尿酸认证周期为3-5年。目前，我国肉毒素获得正式批文的仅Allergan旗下Botox和兰州生物制品研究所的衡力，二者市场销量比例约为1：3，销售额比例约为2：3。

　　玻尿酸是一种酸性粘多糖，具有特殊的保水作用，是目前发现的自然界中保湿性最好的物质，被称为理想的天然保湿因子。人类皮肤成熟和老化过程也随着透明质酸的含量和新陈代谢而变化，它可以改善皮肤营养代谢，使皮肤柔嫩、光滑、去皱、增加弹性、防止衰老，在保湿的同时又是良好的透皮吸收促进剂。玻尿酸市场方面，截至2016年7月，获CFDA批复的有11家企业的13个品牌、共14个批号。

　　我国医疗美容服务机构参与主体众多，行业较为分散。目前行业内正规医疗美容机构主要分为公立医院整形科、连锁私立医疗美容医院、民营中小型医院以及美容诊所四类。

　　目前国内医疗美容医院中民营资本占据龙头地位。上世纪90年代，民营资本以承包科室的方式进入医疗美容行业。2000年至2003年期间，新利体育随着医美市场的扩张和技术的进步，民营资本完成了从单科室到专科医院的蜕变。1999年美莱开始筹建，随后兼并了华美系14家医美医院；至2004年，当时国内比较知名的民营医疗美容医院有深圳富华、成都华美、深圳阳光、伊美尔等；2010年上海麦迪亚收购了韩国YE集团开办的上海艺星；2011年联合丽格创建，开创了一种全新的以资本介入带动知名医生个人开办诊所的创投驱动模式；近两年，民营医疗美容医院华韩、利美康、丽都先后挂牌新三板，目前登陆和拟登陆新三板的医美机构已达10家，主板的朗姿股份和苏宁环球也陆续开展医疗美容医院的收购；至今，越来越多的资本开始寻求医疗机构合作进入医美市场。

　　目前医美市场集中度低、竞争激烈、高费用、高毛利。综合毛利率普遍在50%~65%，从业务类型看，整形手术类毛利率60%-70%，皮肤类（激光等）毛利率60%-70%，注射类毛利率40%-50%。整形和皮肤类毛利率相对稳定，医美终端竞争加剧，注射类（玻尿酸、肉毒素、水光针、各类因子等）被当作引流的重要工具，毛利率趋势性下行。

　　医美行业平均期间费用率超50%，广告费和人工是费用的核心组成部分。引流费用高企是医美行业一大痛点，行业整体广告费占营业收入比率超过25%。北上广深一线城市医美机构的平均获客成本约5,000元，南京、杭州等省会城市的平均获客成本约3,000元。

　　医生是医美终端的核心资源，医美终端普遍采用保底加抽成的方式留住优秀的医生。一线医生的人工薪酬计入成本，约占营业收入的15%~20%；其他医生、护士及经营管理人员的薪酬约占营业收入的 15%~18%，合计占营业收入的30%~40%，是医美终端最主要的成本费用项。

　　未来医美终端的发展趋势是连锁化，因为连锁化可以降低获客成本，供应链优势明显。目前国内医美市场中，连锁医美机构占据半壁江山，连锁化趋势也在加快。主要原因是美容医院需要持续地投入，获得更多消费客户以提高收入水平，并通过丰富的产品线和规范的管理吸引更多“回头客”以降低获客成本，这对于单体店来说很难实现。而通过连锁经营可以实现集中化管理、专业化分工、标准化服务，通过整合资源产生规模效应，并可以向上游供应商获得议价权。通过连锁形成一定规模，也容易打造品牌和知名度，在推广过程中宣传效果更佳。

　　布局医疗美容终端，需解决行业两大痛点方可有望获得成功：(1)解决管理、服务、技术、品牌4大标准化难题，尤其是突破优质整形医生资源瓶颈，实现医美技术的标准化连锁复制；(2)降低获客成本：以信任、口碑提升品牌美誉度，降低获客成本，提高消费频次，增强客户粘性。

　　医美机构的主要获客方式是搜索引擎广告投放、线下广告和线下活动、中介引流等。新利体育而新兴的营销渠道——移动医美O2O平台则提供了全新的获客模式，通过线上社区互动、医美电商促销和咨询服务，引导消费者到线O平台的商业模式分为B2C和C2C两类，二者的核心获客方式有本质区别。B2C类平台提供的专业咨询服务是获客关键，平台通过初步的咨询与消费者建立信任，实现导流或电商变现，典型代表有悦美、美呗等。而对于C2C平台，社区搭建和社区运营是取得用户信任和促使用户决策的关键，典型的C2C平台有新氧、美黛拉、更美、美丽神器等。

　　当前，医美互联的主要商业模式为通过医美知识科普、整容达人分享整容日志、医生推介、医美产品推介、社区互动等来集聚目标消费者，通过为医美终端引流和商品销售变现。医美互联的主要受众为18-30岁为主的年轻群体，推介的医美项目以注射类的玻尿酸、肉毒素、美白针以及激光等微整形为主，整形类则以眼部整形等难度较小的项目为主，对接的医美机构集中在中小型美容医院、门诊部和医生诊所。医美互联的客单价较低，新氧客单价为 2,000元+，更美客单价约4,000元+；因微整占比高，故其消费频次、复购率高于线下医美平均水平。

　　2016 年以来，在现有医美终端、医生、上游品牌商和消费者闭环生态的基础上，医美互联龙头逐步向医生集团、医美保险、大健康等领域拓展。

　　中国医疗美容行业步入快速发展初期，当下正是布局投资的最佳时机。从细分领域来看，两个方面值得重点关注：一是美容材料、设备的研发、生产商，二是民营美容医院。前者作为行业上游原材料的主要供应商，未来随着技术和产品质量的提高，凭借着低价优势，有望不断对进口产品实现替代，为中国医美市场的快速发展提供有力保障；后者作为美容服务的终端提供商，直接对接消费需求，随着行业竞争秩序的规范，必然会有部分企业凭借一流的技术、优质的服务和安全的产品而胜出，建设成为国内知名的品牌医疗美容服务提供商。

　　如果从整体行业链来看，可以按照以下方式筛选标的进行布局。在行业的上游，可以选择有批文和一定市场规模但尚未上市的美容材料公司进行布局，退出渠道可以为A股/港股IPO或并购。

　　行业的中游，可以选择一定规模、连锁化正规经营的医院进行布局，用资金的支持和合作使得企业在行业竞争中脱颖而出，未来被并购或在港股IPO是主要退出渠道。

　　行业下游的O2O平台，目前在市场上总体流量占比不高，原因是大型医疗机构定位中高端，目标客户是高净值人群，不愿涉足互联网价格战；希望营销品牌口碑，而不是被平台入口架空。

　　O2O平台目前主要针对的对象是数目更为庞大的中小型医疗美容医院和诊所，除了部分知名医生靠口碑获客，大部分中小型医美机构宣传和引流上存在痛点。O2O营销平台的出现，为这些中小型医美机构提供了口碑营销的平台和流量入口。关于这个细分方向，可以对于行业的龙头企业进行一定的关注。返回搜狐，查看更多